来源：听筒Tech啥是配资股票

2024年06月18日早盘10时19分，中薇金融（00245.hk）股票出现波动，股价大幅跳水6.06%。截至发稿，该股报0.062港元/股，成交量1.7451亿股，换手率0.50%，振幅7.69%。

　　文 | 小柴

　　编 | 楚客

　　沉寂了许久的汇源果汁，最近传闻不断。

　　8月1日，有消息称，汇源果汁90后执行总裁咸晓芳已被免职，并一度上了新闻热搜。

　　汇源果汁官方随后证实了这一消息，并称此次高管免职属“公司正常人事变动”，同时表示，咸晓芳被免职系“严重违反了公司财务管理和费用管理的相关规定”。

　　就在几天前的7月22日，国中水务发布公告称，正在筹划收购诸暨文盛汇股份，收购完成后，国中水务将成为北京汇源的控股股东。

　　一边是即将被收购的消息，一边是高层人事变动，这两件事是否存在关联？

　　汇源果汁的命运是否会发生改变？未来又该何去何从？

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　　90后总裁被免职

　　此次被免职的汇源果汁执行总裁咸晓芳，是何许人也？

　　公开资料显示，咸晓芳是一名90后，2018年正式加入汇源，虽然她的从业经验看起来不算丰富，但似乎没有影响她在汇源创下骄人的业绩。

　　在职期间，咸晓芳带领团队在产品、渠道、品牌层面进行了多样化改革。在2023年经销商大会上，咸晓芳曾表示，汇源将开启3年IPO计划，以“新团队、新产品、新品牌、新伙伴、新利润”破局果汁市场，并计划在3年后实现百亿营收。

　　自咸晓芳担任执行总裁以来，她明确了汇源重新聚焦果汁业务的这一整体战略，为了实施这一目标，汇源果汁的SKU数量也经历了“大瘦身”，从曾经的400多个减至不足100个，锐减近八成。

　　咸晓芳认为，聚焦是为了更好的发展，“聚焦这个一米宽的赛道”，为的是“去做万米深的事”。

　　在咸晓芳看来，过去的事实已经证明，汇源并不擅长所有饮料品类，守住自身的核心资产，不断强化精耕“果汁”这一早已深入人心的品牌标签，去和渠道、终端用户和消费者做强关联，才是汇源长久发展之计。

　　咸晓芳还表示，聚焦“100%果/蔬汁”也不意味着汇源放弃其他饮料品类的争夺，只是不将这一部分期待放在主品牌上。

　　值得一提的是，咸晓芳任职期间，亲自操盘打造了汇源100%西梅汁这一单品，目前已成为西梅果汁这一细分赛道的龙头。

　　渠道方面，面对互联网时代下消费场景和消费方式的变迁，咸晓芳旨在打破原有的大区制，以渠道事业部取而代之。

　　据了解，在今年，汇源成立了全国化的餐饮渠道事业部、重客渠道事业部、渠道拓展部等，立足新的消费场景，重塑渠道管理。

　　咸晓芳的一系列“新政”也为汇源果汁带来了“新风”。数据显示，2023年，汇源果汁实现营业收入27.45亿元（人民币，以下未标注则同。），同比增长135.9%，净利润达到4.24亿元，净利率提升至15.43%。

　　毛利率也由2022年的17.79%增长至24.76%，扣非净利润为3.93亿元，资产负债率大幅下降，财务状况得到优化。

　　在国中水务即将收购的当口，汇源果汁这一重要人事变动难免让外界浮想联翩。

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　　国中水务收购或受牵连？

　　受咸晓芳免职消息影响最大的，无疑是在几日前宣告收购汇源果汁的国中水务。在消息传出的8月1日当日，国中水务（600187.SH）股价跌停，下跌9.82%，报2.48元，总市值为40.02亿元，国中水务也因此发布了股票交易异常波动公告。

　　7月22日，国中水务发布公告称，公司拟以支付现金的方式，间接收购北京汇源食品饮料有限公司。

　　若此次收购成功，国中水务将成为北京汇源的控股股东，这也让外界对汇源果汁这款国民级果汁在A股涅槃重生的希冀又多了几分想象。

　　资本市场对此作出了积极的回应，消息发布的一周内，国中水务的股价一度迎来7连涨，从7月22日的1.55元/股涨至3.04元/股，累计涨幅高达96.13%。

　　来源：平安证券 《听筒Tech》截图

　　资料显示，国中水务实控人为姜照柏，其手握鹏欣资源、国中水务、鹏都农牧和润中国际控股，也就是大家所熟知的“鹏欣系”。

　　作为驰骋资本市场的老炮儿，“鹏欣系”的资产规模在2012年到2022年的十年间持续飙升，巅峰时期总规模高达600亿元之多，也一度将姜照柏送上了南通首富的王座。

　　不过，近两年来，“鹏欣系”三家公司的业绩表现不佳，三家A股上市公司中，仅有国中水务的盈利为正。数据显示，2023年，国中水务实现营收2.17亿元，录得净利润3003.86万元。

　　事实上，国中水务与汇源的“缘分”始于2022年，当年12月，国中水务瞅准了汇源果汁这一老国民品牌，进行了第一次投资。

　　随后，国中水务又于2023年4月、2023年7月进行了两轮投资，三轮投资共计9.3亿元，共收购北京汇源重持股平台上海文盛资产及其相关公司所持有的诸暨文盛汇36.486%股份，进而间接持有北京汇源21.8916%股份。

　　从结果来看，国中水务对北京汇源的收购是成功的，在2023年，国中水务成功扭转了连续两年的亏损，实现净利润3003.86万元，其中，因持有文盛汇股份获得投资收益0.83亿元，占净利润比例达275.77%。

　　对于咸晓芳免职消息传出后出现的股价跌停，国中水务相关人士表示，这是市场行为，对于目前收购进度，该人士表示，目前还处于意向收购阶段，还需要评估。

　　目前来看，国中水务最终是否会顺利完成对汇源果汁的收购，尚需时间验证，也存在一定的不确定因素。

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　　汇源果汁会迎来新生吗？

　　作为果汁行业的老品牌，汇源果汁经历过快速发展的辉煌时期，有过高光时刻，也有过黯淡阶段。总体来看，曲折坎坷，“命途多舛”。

　　诞生于1992年的汇源果汁一度是中国果汁行业的佼佼者，得益于创始人朱新礼对资本的成功运作，汇源果汁成立后便迅速抢占空白市场，并于2007年成功登陆资本市场。

　　巅峰时期，汇源果汁曾占据着42%的市场份额，是中国纯果汁领域当之无愧的第一品牌。

　　可惜一手好牌，打得稀烂，由于市场竞争加剧，并购受阻，加上经营管理不善等诸多问题，汇源果汁之后节节败退，从巅峰的300亿元估值，发展到资不抵债直至退市，如此大的起落，至今令人叹惋。

　　可口可乐对汇源果汁的并购失败，是汇源果汁急转直下的转折点。

　　时间倒回2008年，这一年，可口可乐对汇源果汁发起并购邀约，出价24亿美元，这对于当时的汇源果汁而言，显然是笔“超值”的买卖，毕竟当时汇源果汁在港股的市值不过54亿港元。

　　谁也没想到，正是这桩看起来“十分划算”的买卖，却让汇源果汁直坠黑暗。

　　为了能够提高估值，朱新礼配合可口可乐大幅裁减了销售人员，到了2009年，由于商务部未予批准，并购宣告失败，汇源果汁也因此遭遇重创。

　　并购被否后，为了重新支起经营的盘子，朱新礼又不得不壮大销售体系，数据显示，2009年年末，汇源销售人员激增到17000多人。

　　但是，人员的暴涨却没能换来同等的营收增长，汇源陷入了“增收不增利”的尴尬境地，据汇源官方财报显示，2009年至2016年，汇源果汁营收规模从28.5亿上升至57.6亿元，但扣非净利润长期处于亏损状态。

　　尽管朱新礼一直在努力补救，尝试通过政府补贴和出售资产来扭转局势，但都没能使得汇源彻走出债务危机，到了2017年上半年，汇源果汁的总负债更是创下历史新高，达到了133亿元，资产负债率超52%。

　　2020年2月，汇源果汁迎来人事巨震，创始人朱新礼父女退出上市公司董事会。一年后的2021年1月，回天乏术的汇源果汁被港交所摘牌，正式宣告退出资本市场，股价最终定格在了2.02港元，总市值仅剩54亿港元。

　　直到2022年，北京汇源重整计划的通过让汇源果汁重新看见了曙光。这一年，文盛资产作为重整投资人向北京汇源投入16亿元的资金，成为其控股股东。

　　相关信息显示，重整之后汇源的估值达到了45亿元。随后，2023年国中水务通过间接持有北京汇源21.9%的股份，这一动作使得国中水务收获了8283.6万元的收益，也放大了其加大收购汇源果汁力度的信心。

　　经历多轮次的重整之后，汇源果汁也开始艰难重生。财报显示，2023年，北京汇源收入约27.5亿元，毛利率提升了7个百分点至24.8%，实现净利润4.2亿元，扣非后净利润为3.9亿元。

　　重重困境之下，汇源果汁也在积极寻求解决之道，在业务、品牌、资本层面多措并举，不断提升自己的核心竞争力与抗风险能力，这也为其未来“涅槃重生”提供了基础。

　　尽管目前国中水务的收购意向尚存不确定性，但只要汇源果汁能够守住基本盘，不断调整经营策略，或许会迎来新的命运。

　　（头图及部分配图来源汇源果汁官方微博。）

　　（声明：本文基于公开资料撰写，仅作为信息交流，不构成任何投资参考建议。）

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